В октябре — ноябре в рфейских СМИ появились новости, связанные с объединением, слиянием, поглощением одной крупной компании другой крупной компанией. Речь идет о возможной покупке Трансаэро компанией S7 и о возможной покупке Polyus Gold компанией Алроса. Что привело пока лишь к написанию этой статьи.
Мы обещали Вам знания: объединение, слияние, поглощение…
Объединение, слияние, поглощение происходят не ради забавы, хотя в РФ возможно всё — я не отрицаю. Чаще всего это делается ради достижения каких-либо меркантильных целей, реже чтобы было или чтобы подгадить кому-то. Присоединение или смена собственника происходит через:
Слияние – объединение двух и более фирм, путем переговоров и заключения соглашения. После чего или одна из них прекращает свое существование и становится частью второй, или образуется новая организация, а акционеры компаний получают акции новой организации в собственность. Иногда под термином «Слияние» понимают только вхождение одного предприятия в состав другого, а создание новой организации из двух или большего количества называют Объединением. Но в рфейском законодательстве, насколько мне известно, четкого определения слияния не существует и многое зависит от того, на каких книгах учился автор статьи.
Поглощение – действия, направленные на установление юридического и экономического контроля над организацией с целью ее присоединения, реорганизации. Поглощение относят к враждебным мероприятиям, потому что оно происходит вопреки воле руководства поглощаемой конторы путем скупки акций, долей захватываемой фирмы у акционеров. Предлагаются завышенная цена или прочие приятные вещи.
Выкуп фирмы менеджерами компании – это процесс выкупа контрольного пакета акций управленческим аппаратом, возможно, с привлечением инвестора, возможно, с оформлением кредитного договора или, по-другому, с рычагом. В результате выкупа предприятие может стать частным, перестав быть акционерным.
Рейдерский захват – это вид поглощения, являющийся в РФ народной забавой. Незаконное завладение чужой собственностью с особой наглостью и жестокостью. Подкуп, шантаж, заведение уголовных дел, создание новых рабочих мест для инвалидов, знающих все интересные места в местном дурдоме и т.д. Делится на:
- Белый – самый безобидный способ по принципу «я хочу…, дай мне…», применяемый в основном для одноразового получения выгоды. Грубо говоря, донимают, плачут, стучат головой о стенку, бьются в истерике и т.д. В РФ, насколько я знаю, применяется в основном мелкими государственными служащими и их женами, любовницами, детьми. (шутка)
- Серый – с созданием видимости того, что все честно и благородно.
- Черный – любимый всеми Нами, самый интересный и веселый способ. С судами, ОМОНом, братвой, погонями, любовными историями, интересными персонажами – все как в кино.
Зачем они так делают.
Как видите, способы смены владельца существуют разные. В РФ популярно рейдерство и многие экономисты считают, что такое положение дел вредит рфейской экономике: предприятия вкладывают деньги в защиту от рейдерских захватов, а не пускают на развитие; психологически тяжело вкладывать средства в то, что завтра могут отнять и конкурентоспособность в целом уменьшается; снижается инвестиционная привлекательность экономики; народ привыкает к беспределу и страна движется к тоталитаризму и т.д.
Но в этой статье рассматриваются и более цивилизованные способы ведения бизнеса и рейдерство к ним не относится, хотя мотивы чаще всего одни и те же:
Выгодное приобретение – покупка предприятий, рыночная цена которых намного ниже справедливой.
Диверсификация — покупка предприятий в отраслях, не имеющих прямой связи с деятельностью организации, для снижения рисков основной деятельности, получения прибыли и т.д.
Синергия – потенциальное повышение различных показателей в связи с объединением усилий и возможностей двух предприятий.
- Операционная синергия – потенциальное увеличение доходов и темпов роста. Бывает различных видов: экономия от масштаба, то есть фирма больше-больше эффективность использования ресурсов; ценовая власть в связи с ослаблением конкуренции; получение взаимодополняющих возможностей, например: дилерской сети, научных разработок, аналитики, контрактов и т.д.
- Финансовая синергия – потенциальное увеличение денежных потоков или уменьшение стоимости капитала. Бывает различных видов: покупка богатой организацией фирмы, имеющей перспективные разработки; присоединение с целью получения более выгодных кредитов или налоговых льгот.
Повышение эффективности управления – приобретение организаций с плохим менеджментом и его замена, или изменение системы управления. Это приводит к увеличению стоимости предприятия.
Личные мотивы – это создание империи, азарт, защита от поглощения, устранение конкурента, личная неприязнь.
Зачем Нам это всё.
Теперь о самом главном,об акциях+как виде ценных бумагах и о том, как сказывается, обычно, объединение, слияние и поглощение на Нас, простых инвесторах. Исходя из данных, приводимых в различных источниках, самыми счастливыми оказываются акционеры приобретаемых организаций. Их доход увеличивается в среднем на 20% за счет курсового роста стоимости акций или в результате завышения цены при скупке ценных бумаг поглощаемого предприятия. И несмотря на падение котировок в случае неудавшегося слияния, при повторном, происходящем в течение нескольких месяцев, доходность может достигать 50%.
Что касается акционеров приобретающего предприятия, то они могут рассчитывать, в лучшем случае, на небольшой рост, а при неудавшейся попытке приобретения могут получить убыток в результате негативной реакции рынка.
Вот только акции не всех компаний можно купить на ММВБ-РТС и, когда поглотят конторы, представленные там, не известно.
В заключение хочется сказать о том, что объединение, слияние, поглощение в РФ происходит, что уже хорошо, а еще, что суммарная стоимость сделок росла еще недавно, а сейчас падает, что не удивительно. Так же хочется порекомендовать статью про условную заявку в терминале Квик, она полезна для здоровья, лечит алкоголизм, отбивает чувство голода. А по теме добавлю: появились организации, зарабатывающие на рынке слияний деньги, информационные ресурсы, инвесторы, интересующиеся этим рынком (рынок M&A). Что тоже хорошо. Молодчики, а что еще сказать? Нажмите кнопку.
